3年亏损超79亿，微医赴港递表

数字医疗服务平台微医控股正式提交IPO招股书，拟于港交所上市。据悉，本次申请微医将采用不同投票权架构(WVR)申请上市，IPO完成后将成为中国医疗及医药行业第一家以WVR上市的公司。同时，招股书显示，2018-2020年，微医分别实现营收2.55亿元、5.06亿元、18.32亿元，分别亏损40.52亿元、19.37亿元、19.14亿元，这也是继2016年以后，微医首次公开营收数据。

备受资本追捧

微医成立于2010年，前身为挂号网，主要为医院提供预约挂号等就医流程优化服务，2015年更名为微医，并在当年年底创建了全国首家互联网医院——乌镇互联网医院。自成立以来，微医备受资本追捧，先后完成累计超百亿元融资，IPO前，腾讯为其最大外部股东，其他机构股东还包括高瓴资本、五源资本、中投中财、启明创投、红杉中国、高盛实体等。今年2月，微医控股完成超过4亿美元的Pre-IPO轮融资，彼时路透社援引市场专业人士测算，微医发行时市值或将达到150亿美元。

2.2亿用户、27家互联网医院、14.5万慢病会员

招股书显示，目前微医的主要业务包括医疗服务及健康维护服务等。

医疗服务主要包括线上预约、线下首诊、病历获取、线上复诊、电子处方、配药服务以及通过公共医疗保险及商业健康保险结算医疗费用。用户可通过其互联网医院、互联网医院服务中心、以及连接到微医平台的医院获取其医疗服务。微医采用按医疗服务收费的模式，根据用户在其平台上接受的医疗服务进行收费。目前微医平台已连接7800多家医院，27万余名注册医生，累计注册用户2.2亿，拥有27家互联网医院，其中17家可通过医保直接结算，是中国最大的数字医疗服务平台，并在2020年完成约18.0百万次的数字医疗咨询。

健康维护服务包括数字慢病管理服务等。通过会员制、互联网医院赋能且可通过公共医疗保险直接在平台结算数字医疗服务费用的数字慢病管理服务模式等，微医为慢病会员提供线上线下一体化的治疗和管理；为地方医院提供技术辅助式解决方案，如临床决策支持系统、医保智能监控系统。目前，微医的数字慢病管理服务会员已累计超过14.5万名。2020年，微医每个数字慢病管理服务会员带来的年均收入约为人民币3600元。截至2020年12月31日止年度，微医的平均月付费用户数达2540万名。

3年亏损超79亿，2020年收入增长262%

招股书显示，2018-2020年，微医一直在亏损，金额分别40.52亿元、19.37亿元和19.14亿元，3年合计亏损超79亿元。不过在互联网医疗行业亏损是常态，阿里健康和平安好医生也都连着亏损了5、6年。此外，招股书显示，微医的调整后净亏损分别为4.15亿、7.57亿、8.69亿，经调整后净亏损率分别为-163%， -150%和-47%，可见虽然一直亏损，但在逐年收窄。同时，2018-2020年微医的营收分别为2.55亿、5.06亿、18.32亿，年复合增长率为168%，2020年收入同比增长262%，趋势向好。

微医的营收主要由医疗服务和健康维护服务产生。医疗服务收入主要包括：数字医疗咨询及诊断、综合医疗服务、专科医疗服务。健康维护服务主要包括：数字慢病管理服务、健康管理服务。2020年，医疗服务营收7.07亿，毛利率31.1%，健康维护服务营收为11.25亿，占比约61%，毛利率24.7%。同时，可以看到从2018-2020这3年的业绩配比上看，起初医疗服务和健康维护服务营收相差不大，近乎各占一半，但之后后者逐渐拉开了与前者的差距。

根据弗若斯特沙利文的资料，中国2019年数字医疗服务市场的市场规模为人民币232亿元，到2030年预计达人民币7395亿元，复合年增长率为37.0%，规模上，微医是中国最大的数字医疗服务平台，此外零氪科技、森亿智能、企鹅杏仁、思派、微脉、小鹿医馆等其他6家企业在数字医疗领域也都备受关注，战略布局各有聚焦并蓄势待发，未来该赛道的竞争值得期待。